金利・為替・景気。ニュースと株価をつなぐ

経済ニュースには決まり文句があります。「利上げ観測で株価が下落」「円安を好感して輸出関連株が上昇」。聞き流していても困りませんが、理屈をつかんでおくと、持っている株がなぜ今日動いたのかが見えるようになります。

扱うのは三つ。金利、為替、景気です。

金利が上がると、なぜ株は下がりやすいのか

金利は、お金を借りるときの値段です。日本では日本銀行、アメリカではFRB(連邦準備制度理事会)といった中央銀行が、景気や物価を見ながら上げ下げします。

金利が上がると株価が下がりやすい理由は、三つあります。

会社の負担が増える。 会社は借りたお金で工場を建て、店を出します。金利が上がれば利息の支払いが増え、利益が減ります。新しい投資にも慎重になります。

株以外の魅力が増す。 預金や国債の金利が0.1%のときと4%のときでは、わざわざ値下がりの危険がある株を持つ理由の重さが違います。金利が上がると、株から預金や債券へお金が移ります。

将来の利益の値打ちが下がる。 これは第三帖でくわしく扱いますが、遠い将来に稼ぐ利益は、金利が高いほど、いまの値打ちに直したときに小さくなります。そのため、いまの利益は小さくても将来の成長を期待されている会社ほど、金利の上昇で大きく下がります。

逆に、金利が下がると、この三つが反対に働いて、株は上がりやすくなります。

為替:円安と円高

為替は、通貨どうしの交換の比率です。1ドル=100円が1ドル=150円になれば、円の値打ちが下がったので円安。その逆が円高です。

ある自動車会社が、アメリカで車を1台3万ドルで売ったとします。

為替	円に直した売上
1ドル=100円	300万円
1ドル=150円	450万円

売った台数も、ドルでの値段も同じなのに、円に直した売上は1.5倍になります。これが「円安は輸出企業に追い風」の中身です。

反対に、原材料や商品を海外から輸入している会社にとっては、円安は仕入れ値の上昇です。食品、電力、小売りなどは、値上げで補えなければ利益が削られます。

	円安のとき	円高のとき
輸出の多い会社(自動車、機械、電子部品など)	追い風	逆風
輸入の多い会社(食品、電力、小売りなど)	逆風	追い風

為替は、海外の株や投資信託を持つ人にも関係します。ドル建ての資産は、円安になると円で見た値打ちが上がり、円高になると下がります。海外に投資するとは、その国の通貨も一緒に持つということです。

景気と、業種の向き不向き

景気は、良い時期と悪い時期を数年ごとに繰り返します。その波に対する反応は、業種によって違います。

景気敏感株は、景気が良いと大きく伸び、悪いと大きく落ち込む業種です。自動車、機械、鉄鋼、化学、半導体、海運など。景気が悪くなると、人も会社も大きな買い物を先送りするからです。

ディフェンシブ株は、景気に左右されにくい業種です。食品、医薬品、通信、電力・ガス、鉄道など。景気が悪くても、食事と薬と電気は要ります。大きくは伸びませんが、不況のときに下がりにくい。

どちらが良いという話ではありません。景気敏感株だけを集めれば、不況でそろって下がります。「分散と、分けて買う」の頁で、業種を分けると書いたのはこのためです。

ニュースを読むときの作法

理屈がわかると、ニュースを見て先回りしたくなります。「利上げがありそうだから売っておこう」。けれど、これはほとんどうまくいきません。

市場は先に動く。 利上げが広く予想されているなら、株価はもう下がっています。予想どおりに発表されても、株価は動かないか、「不安が晴れた」と上がることさえあります。動くのは、予想と違ったときだけです。

理由は、あとから付けられる。 「円安を好感して上昇」という解説は、上がったあとに書かれています。同じ円安の日に株価が下がれば、「輸入コストの増加を懸念」と書かれます。ニュースの解説は、当たる予想ではなく、起きたことの説明です。

見るのは、自分の持っている会社への影響。 金利や為替を当てるのは、専門家でも難しい仕事です。個人がやるべきなのは予想ではなく、「この会社は、円高になるとどのくらい困るのか」「借金は多いのか」を知っておくことです。多くの会社は決算資料の中で、「1円の円高で営業利益がいくら減るか」という目安を公表しています。

世の中の動きを当てる必要はありません。動いたときに、自分の持ち物がどうなるかを知っていれば十分です。

株式投資の初心者です。経済ニュースと株価の関係を学んでいます。
「金利が上がると株価が下がりやすい」理由を、(1)会社の借金、(2)預金や債券との比較、(3)将来の利益の価値、の3つの面から、たとえ話を使って説明してください。
そのうえで、金利が上がっても株価が上がる場合があるのはなぜかも教えてください。