株の数が変わるとき。自社株買い・株式分割・増資

第一帖で、会社をピザにたとえました。1,000切れに分けたうち10切れを持っていれば、会社の1%の持ち主です。

この切れ数、つまり発行している株の数は、ずっと同じではありません。会社は株の数を減らすことも、増やすことも、切り方を変えることもできます。ニュースでよく見る三つの出来事を、ピザで考えてみます。

自社株買い:切れ数を減らす

自社株買いは、会社が自分のお金で、市場から自社の株を買い戻すことです。買い戻した株は多くの場合、消してしまいます(消却といいます)。

1,000切れのピザのうち、会社が100切れを買い取って消したとします。残りは900切れ。あなたが持つ10切れは、会社の1%から約1.1%に増えます。何もしていないのに、取り分が大きくなりました。

数字でいえば、1株あたり利益(EPS)が増えます。

	自社株買いの前	自社株買いの後
会社の利益	100億円	100億円
発行済みの株数	1億株	9,000万株
1株あたり利益(EPS)	100円	約111円

会社のもうけは同じでも、1株あたりで見ると11%増えています。PERが同じなら、株価もそれだけ高くなる計算です。

配当と自社株買いは、どちらも会社が株主に利益を返す方法です。配当は現金で直接、自社株買いは1株の価値を高める形で返します。この二つを合わせた額が利益の何%にあたるかを総還元性向といい、会社の株主への姿勢を見る指標として使われます。

実際の会社でも確かめられます。会社が三か月ごとに出す業績の報告を決算短信といいます(第三帖でくわしく扱います)。トヨタ自動車の2026年3月期の決算短信を見ると、期中の平均株式数が前の期の約132.5億株から約130.3億株へ、1.7%ほど減っています。自社株買いによって株数が減った分、1株あたりの数字は底上げされています。決算短信の一枚目の下のほうに「発行済株式数」という欄があり、どの会社でも同じように確かめられます。

自社株買いにも、良し悪しがある

良い自社株買いは、本業で稼いだ余った現金を使い、株価が割安なときに行うものです。

気を付けたい自社株買いもあります。株価が高いときに買えば、高値づかみです。借金をしてまで買っている場合や、成長に必要な投資を削って買っている場合は、いまの株価を支えるために将来を削っていることになります。また、発表した金額の「上限」まで実際に買うとは限りません。発表だけでなく、あとで実際にいくら買ったかも確かめてください。

株式分割:切り方を細かくする

株式分割は、1株を複数の株に分けることです。1株を5株に分ける「1対5の分割」なら、持っている株数は5倍になり、1株の値段は約5分の1になります。

ピザを10切れから50切れに切り直しても、ピザの大きさは変わりません。株式分割も同じで、持っている株の価値の合計は、分割の前後で変わりません。会社の利益も資産も、何も増えていません。

では、なぜ分割するのか。買いやすくするためです。

日本の株は100株単位で売買するのが基本です。株価が6万円の会社なら、買うのに600万円が要ります。これでは個人はなかなか手が出せません。分割して1株の値段を下げれば、より多くの人が買えるようになります。

実際の例を二つ挙げます。

• 任天堂は、2022年10月1日に1株を10株に分割しました
• NTT(日本電信電話)は、2023年7月1日に1株を25株に分割しました。会社は目的を、投資しやすい環境を整え、幅広い世代に投資家を広げるためと説明しています

分割が発表されると、「買いやすくなって買う人が増える」という期待から、株価が上がることがあります。ただ、会社の価値は変わっていないので、分割そのものは買う理由になりません。

増資:切れ数を増やす

増資は、会社が新しく株を発行して、お金を集めることです。広く一般の投資家に買ってもらう場合は公募増資といいます。

第一帖のパン屋を思い出してください。二号店を出すために、新しく持ち主を募ってお金を出してもらう。あれが増資です。

1,000切れのピザに、新しく200切れを足したとします。全部で1,200切れ。あなたが持つ10切れは、会社の1%から約0.83%に減ります。これを希薄化といいます。利益が同じなら、1株あたり利益も薄まります。だから増資が発表されると、株価は下がることが多いのです。

ただし、ピザそのものも大きくなっています。新しく入ってきたお金の分です。問題は、そのお金で、薄まった分以上に利益を増やせるかどうかです。

	見るところ
前向きな増資	工場の新設、有望な会社の買収など、使い道がはっきりしていて、利益の伸びが見込める
後ろ向きな増資	赤字の穴埋め、借金の返済のため。事業は大きくならず、株数だけが増える

増資のお知らせには、集めるお金の使い道が必ず書かれています。「設備投資に充てる」のか「借入金の返済に充てる」のかで、意味はまるで違います。

三つを並べる

	株の数	1株の価値	会社の中身
自社株買い	減る	上がる	現金が減る
株式分割	増える	分割の割合だけ下がる	変わらない
増資	増える	薄まる(使い道しだいで取り返せる)	現金が増える

どれも、見出しだけで良い悪いは決まりません。

• 自社株買い:割安なときに、余ったお金でやっているか
• 株式分割:会社の価値は変わっていないことを忘れない
• 増資:集めたお金を、何に使うのか

「1株あたり」の数字を見る癖をつけておくと、こうした出来事に振り回されにくくなります。会社全体の利益が増えていても、株数がそれ以上に増えていれば、株主の取り分は減っています。株主にとって大事なのは、会社の利益ではなく、1株あたりの利益です。

個別株への投資を学んでいます。
「自社株買い」「株式分割」「公募増資」の3つについて、会社を1枚のピザにたとえて、既存の株主の取り分がそれぞれどう変わるかを説明してください。
そのあと、「良い自社株買い」と「良くない自社株買い」、「良い増資」と「良くない増資」の見分け方を教えてください。